北航经管学院“融实论坛”系列讲座
（2023年第7期，总第48期）
讲座题目：价值溢价的真实来源：一个实证分析
讲座时间：2023.6.7（周三）15:30-17:00
讲座嘉宾：汪昌云教授
讲座地点：新主楼A622
主持人：洪洁瑛副教授
讲座嘉宾简介
汪昌云，中国人民大学金融学教授，博士生导师，国家杰出青年科学基金项目获得者，国家级高层次人才特聘教授，国务院政府特殊津贴专家。曾任中国人民大学财政金融学院应用金融系主任、中国财政金融政策研究中心主任、汉青经济与金融高级研究院院长。研究领域包括证券投资、公司治理、金融衍生工具，在Journal of Banking and Finance,《经济研究》、《管理世界》、《金融研究》等高水平中英文期刊发表论文50余篇，出版专著教材10余部。
讲座概要
本文在学术界关于价值溢价的行为金融学研究基础之上，同时考虑市场估值和财务基本面两个维度，提出了一个公司层面的投资者预期差测度，并以A股上市公司数据证明了投资者预期差正是价值溢价的真实来源。本文认为预期差是区分价值型/成长型公司误定价程度的更精确测度，且传统的价值因子本质上是被“污染”的预期差因子。厘清价值溢价的真实来源对于资产定价的理论研究和投资实践均具有重要意义。
